A equipe de gest\u00e3o dos fundos espera maior tra\u00e7\u00e3o na atividade a partir do meio do ano e um investimento pr\u00f3-risco pela imuniza\u00e7\u00e3o contra o coronav\u00edrus e magnitude dos est\u00edmulos fiscais e monet\u00e1rios.<\/p>\n
Uma vis\u00e3o cautelosa com Brasil e mais construtiva com a economia global levou a Ibiuna a capturar bons resultados para os seus multimercados em fevereiro e neste in\u00edcio de 2021. A carteira mais alavancada da casa, o Hedge STH, por exemplo, fechou o m\u00eas passado com valoriza\u00e7\u00e3o de 3,33%, com o acumulado do ano em 2,5%.
\nPosi\u00e7\u00f5es tomadas em juros em diferentes pa\u00edses, com base na tend\u00eancia de as economias voltarem a ter infla\u00e7\u00e3o e uma r\u00e1pida recupera\u00e7\u00e3o p\u00f3s-covid-19, balizaram o desempenho, conforme descrito na carta aos cotistas. Localmente, a carteira refletiu a fragilidade dos fundamentos locais em meio a ru\u00eddos na cena pol\u00edtica e um passo lento na vacina\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A gest\u00e3o dos multimercados – liderada por Mario Tor\u00f3s e Rodrigo Azevedo – , espera maior tra\u00e7\u00e3o na atividade a partir do meio do ano e um investimento pr\u00f3-risco pela imuniza\u00e7\u00e3o contra o coronav\u00edrus e pela magnitude dos est\u00edmulos fiscais e monet\u00e1rios ainda em a\u00e7\u00e3o nas economias centrais. A expectativa \u00e9 de um d\u00f3lar mais depreciado, com commodities em alta e o in\u00edcio da precifica\u00e7\u00e3o de altas de juros mundo afora e infla\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os dos ativos financeiros.<\/p>\n
“Nesse ambiente, \u00e9 normal a ocorr\u00eancia de per\u00edodos de consolida\u00e7\u00e3o e volatilidade diante de uma precifica\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pida e prematura da altas de juros nas economias desenvolvidas (vide o fim de fevereiro). Ainda assim, vemos o impulso \u00e0 retomada como suficientemente forte para justificar a manuten\u00e7\u00e3o de um panorama construtivo<\/em>\u201d, escreve a equipe da Ibiuna.<\/p>\n J\u00e1 no Brasil, a percep\u00e7\u00e3o \u00e9 que a retomada ser\u00e1 afetada pelo contraste entre o recrudescimento da pandemia e a descoordena\u00e7\u00e3o e falta de planejamento para avan\u00e7ar no processo de vacina\u00e7\u00e3o. O cen\u00e1rio mais controverso inclui ainda uma alta relevante da infla\u00e7\u00e3o que se mostra mais persistente do que se previa. Apesar do baixo crescimento, a Ibiuna espera que o Banco Central (BC) inicie novo ciclo de alta de juros j\u00e1 neste m\u00eas. “Per\u00edodos de estagfla\u00e7\u00e3o raramente favorecem a performance de ativos de risco. Esse panorama nos sugere cautela com o potencial dos ativo do pa\u00eds neste momento.”<\/p>\n Sob esse pano de fundo, na renda fixa a Ibiuna concentra no Brasil posi\u00e7\u00f5es de valor relativo em juros real e em infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita. Fora do pa\u00eds, a casa tem privilegiado posi\u00e7\u00f5es tomadas em juros nos EUA, Alemanha, Inglaterra, Canad\u00e1, Chile, Col\u00f4mbia e \u00c1frica do Sul, mas tamb\u00e9m j\u00e1 reduziu o tamanho delas depois de uma alta forte nas curvas em fevereiro. (Esta reportagem foi publicada originalmente no Valor PRO, servi\u00e7o de informa\u00e7\u00f5es e not\u00edcias em tempo real do Valor Econ\u00f4mico)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A equipe de gest\u00e3o dos fundos espera maior tra\u00e7\u00e3o na atividade a partir do meio do ano e um investimento pr\u00f3-risco pela imuniza\u00e7\u00e3o contra o coronav\u00edrus e magnitude dos est\u00edmulos fiscais e monet\u00e1rios. Uma vis\u00e3o cautelosa com Brasil e mais construtiva com a economia global levou a Ibiuna a capturar bons resultados para os seus […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":275,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/274"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=274"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/274\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":276,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/274\/revisions\/276"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/275"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=274"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=274"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ibiunainvest.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=274"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n“\u00c0 essa incerteza se adicionam o impacto fiscal da extens\u00e3o do aux\u00edlio emergencial com t\u00edmidas contrapartidas de ajuste e o risco de uma guinada populista da pol\u00edtica econ\u00f4mica destinada a refor\u00e7ar a popularidade do presidente Bolsonaro<\/em>\u201d, citam os gestores. “Seguimos, assim, c\u00e9ticos com a capacidade do governo em avan\u00e7ar com uma agenda de reformas ampla e fiscalmente respons\u00e1vel mas custosa politicamente nos dois anos finais do mandato presidencial.<\/em>”<\/p>\n
\nNa bolsa, a eleva\u00e7\u00e3o da volatilidade levou a gest\u00e3o a diminuir taticamente a exposi\u00e7\u00e3o direcional via \u00edndices nos Estados Unidos, Jap\u00e3o e em mercados emergentes. Mant\u00e9m ainda posi\u00e7\u00f5es direcionais no Brasil, mas tamb\u00e9m long short.<\/p>\n