Em meio \u00e0 forte volatilidade dos mercados, gestoras t\u00eam optado por posi\u00e7\u00f5es que se mostrem mais resilientes em meio \u00e0 crise.<\/p>\n
S\u00c3O PAULO \u2013 Em um ambiente bastante at\u00edpico para o mercado financeiro e que pegou os investidores de surpresa, dado o tamanho e a rapidez do impacto do coronav\u00edrus sobre as economias, gestores de fundos de investimento tiveram que se movimentar ainda mais para evitar maiores perdas em mar\u00e7o.<\/p>\n
Em cartas aos cotistas, os gestores da Bahia Asset e Ibiuna Investimentos abordaram o cen\u00e1rio de incerteza nos mercados e contaram como est\u00e3o posicionados os portf\u00f3lios. Enquanto na Bahia Asset a busca \u00e9 por liquidez, de forma a aproveitar oportunidades na Bolsa via empresas com receitas mais resilientes, na Ibiuna, a prefer\u00eancia segue em juros, com a expectativa de ganhos gerados pelas pol\u00edticas monet\u00e1rias ao redor do mundo.<\/p>\n
Nos fundos multimercado da Bahia Asset, a op\u00e7\u00e3o para mar\u00e7o foi por reduzir as posi\u00e7\u00f5es compradas em empresas c\u00edclicas dos setores de petr\u00f3leo e consumo discricion\u00e1rio. A posi\u00e7\u00e3o\u00a0short<\/em>\u00a0(aposta na queda) no setor de telecomunica\u00e7\u00f5es foi praticamente encerrada, enquanto posi\u00e7\u00f5es compradas (com aposta na alta) no setor de farm\u00e1cia foram ampliadas.<\/p>\n Al\u00e9m disso, a gestora trocou a parte direcional comprada em bolsa no Brasil para o mercado acion\u00e1rio americano. A expectativa \u00e9 de que as empresas do S&P 500 consigam reagir primeiramente \u00e0 retomada no p\u00f3s-crise.<\/p>\n Em mar\u00e7o, o Bahia AM FIC FIM recuou 5,02%, ante varia\u00e7\u00e3o de 0,34% do CDI e queda da ordem de 30% do Ibovespa.<\/p>\n A Ibiuna, por sua vez, come\u00e7ou a migrar as carteiras para empresas que n\u00e3o devem apresentar problemas de d\u00edvida e fluxo de caixa no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n No fundo long biased, a gestora aumentou as posi\u00e7\u00f5es em Cesp (CESP6), Totvs (TOTS3), e Locamerica (LCAM3) por terem uma fra\u00e7\u00e3o relevante de suas receitas com caracter\u00edstica recorrente e potenciais atrativos. Tamb\u00e9m foram ampliadas as posi\u00e7\u00f5es em Yduqs (YDUQ3) e Ultrapar (UGPA3).<\/p>\n Ao mesmo tempo, os gestores reduziram as posi\u00e7\u00f5es em incorporadoras de m\u00e9dia e alta renda, por serem muito impactadas pela taxa de desemprego e confian\u00e7a, bem como em seguradoras de sa\u00fade e shopping centers. Em mar\u00e7o, o fundo Ibiuna Long Biased FIC FIM teve queda de 32,21%.<\/p>\n Com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 estrat\u00e9gia do multimercado Ibiuna Hedge FIC FIM, a gestora reduziu as posi\u00e7\u00f5es mais arriscadas em renda vari\u00e1vel direcional, assim como a exposi\u00e7\u00e3o a moedas emergentes. Foram ampliados, contudo, os hedges (prote\u00e7\u00f5es) contra cen\u00e1rios extremos, via aumento da posi\u00e7\u00e3o aplicada em t\u00edtulos do Tesouro americano e na compra de d\u00f3lar contra real.<\/p>\n A vis\u00e3o \u00e9 de que ainda que haja oportunidades atrativas na renda vari\u00e1vel, a elevada volatilidade dessa classe de ativos somada \u00e0s incertezas, demandam prud\u00eancia na aloca\u00e7\u00e3o de risco. \u201cNeste momento, preferimos observar de fora a correr o risco de \u2018queimar a largada\u2019 nesta que pode ser uma \u00f3tima oportunidade mais \u00e0 frente\u201d, escreve a gestora.<\/p>\n De acordo com a Ibiuna, a principal estrat\u00e9gia do multimercado e que contribuiu para os ganhos de 2% do fundo no \u00faltimo m\u00eas foi a aloca\u00e7\u00e3o na curva de juros de pa\u00edses que devem se beneficiar de pol\u00edticas monet\u00e1rias, como Estados Unidos, M\u00e9xico, Chile, Brasil e Inglaterra.<\/p>\n Em Brasil, por exemplo, o fundo possui posi\u00e7\u00f5es aplicadas na parte curta e intermedi\u00e1ria da curva de juros. A justificativa \u00e9 que o ambiente \u00e9 \u201cextremamente benigno de infla\u00e7\u00e3o\u201d e que h\u00e1 perspectivas de novos cortes da Selic.<\/p>\n Juros mais baixos tamb\u00e9m s\u00e3o esperados pela equipe da Garde, que v\u00ea o Banco Central cortando a Selic para 2,75% ao ano nos pr\u00f3ximos meses, com espa\u00e7o adicional para novas baixas.<\/p>\n \u201cDada a r\u00e1pida deteriora\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio de atividade e a excepcionalidade da crise atual, n\u00e3o devemos descartar a possibilidade de realiza\u00e7\u00e3o de uma reuni\u00e3o extraordin\u00e1ria para cortes de juros\u201d, escreveu a gestora em relat\u00f3rio intitulado \u201cO m\u00eas em que a Terra parou\u201d.<\/p>\n Com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, a casa estima que o IPCA tenha alta de apenas 1,5% neste ano, mesmo com o c\u00e2mbio acima de R$ 5,00. Isso aconteceria, segundo a Garde, devido \u00e0 forte abertura do hiato do PIB, que deve encerrar o ano com queda de 3%, e ao choque desinflacion\u00e1rio dos pre\u00e7os de petr\u00f3leo.<\/p>\n \u201cAcreditamos que o ritmo de avan\u00e7o da epidemia nos EUA, as mensagens dos l\u00edderes pol\u00edticos a respeito da dura\u00e7\u00e3o das medidas de conten\u00e7\u00e3o e a continuidade das medidas econ\u00f4micas em resposta ao choque ser\u00e3o cruciais para ditar o ritmo dos mercados nas pr\u00f3ximas semanas\u201d, escrevem os gestores.<\/p>\n Em mar\u00e7o, o multimercado D\u2019Artagnan recuou 3,08%, enquanto o fundo long biased da casa teve queda de 21,55%.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Em meio \u00e0 forte volatilidade dos mercados, gestoras t\u00eam optado por posi\u00e7\u00f5es que se mostrem mais resilientes em meio \u00e0 crise. 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