Apesar da volatilidade esperada, gestores apostam em cr\u00e9dito privado e investimentos no exterior para obter melhor retorno no pr\u00f3ximo ano.
\nPor M\u00e1rcio Anaya<\/p>\n
A poucos dias do fim, 2021 n\u00e3o deixar\u00e1 boas lembran\u00e7as para o setor de previd\u00eancia privada de maneira geral. Considerando a mediana de rentabilidade at\u00e9 novembro, todas as categorias de produtos \u2013 renda fixa, multimercados e a\u00e7\u00f5es \u2013 ficaram abaixo dos seus principais referenciais de mercado. Para 2022, espera-se ainda muita volatilidade, mas alguns gestores est\u00e3o otimistas com o cr\u00e9dito privado e oportunidades de investir no exterior.<\/p>\n
Em um ano marcado pela alta dos juros, os fundos de renda fixa foram os que apresentaram menor impacto geral, com ganho de 2,8% em 11 meses, levando em conta a mediana de rentabilidade de 250 produtos. Ainda assim, o resultado ficou abaixo do CDI, que avan\u00e7ou 3,6% no intervalo.<\/p>\n
Nos multimercados, a mediana de 427 fundos mostrou perda de 1,1%, ao passo que o resultado dos 120 portf\u00f3lios de a\u00e7\u00f5es analisados indicou preju\u00edzo de 16,3%. No mesmo per\u00edodo comparativo, o Ibovespa recuou 14,4%.<\/p>\n
Os c\u00e1lculos foram feitos pela plataforma de informa\u00e7\u00f5es financeiras Economatica, considerando quase 800 fundos de previd\u00eancia privada n\u00e3o exclusivos.<\/p>\n
A performance refletiu no interesse pelos produtos. O setor continuou atraindo recursos em 2021, por\u00e9m em ritmo menor do que no ano anterior. Entre janeiro e setembro (\u00faltimo dado dispon\u00edvel), os planos abertos tiveram capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida (aplica\u00e7\u00f5es menos saques) de aproximadamente R$ 25 bilh\u00f5es. O volume foi 14% menor que o verificado em 2020. Os dados s\u00e3o da Federa\u00e7\u00e3o Nacional de Previd\u00eancia Privada e Vida (FenaPrevi).<\/p>\n
Os aportes (pr\u00eamios e contribui\u00e7\u00f5es) totalizaram R$ 101 bilh\u00f5es em nove meses, ante R$ 76 bilh\u00f5es de resgates. Durante esse per\u00edodo, abril foi o pior m\u00eas, com sa\u00edda l\u00edquida de R$ 100 milh\u00f5es, e julho contabiliza o maior volume de entrada l\u00edquida de recursos, com R$ 4,9 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Juro alto e queda da Bolsa favorecem cr\u00e9dito privado<\/strong> Segundo ele, a prefer\u00eancia dos clientes por produtos indexados ao CDI ganhou for\u00e7a n\u00e3o apenas com a alta da taxa b\u00e1sica de juros (Selic), mas com a piora do mercado acion\u00e1rio no segundo semestre. \u201cO brasileiro \u00e9 muito conservador, ainda mais com a previd\u00eancia. A vis\u00e3o \u00e9 de que n\u00e3o pode perder dinheiro ali de jeito nenhum\u201d, comenta Bokel.<\/p>\n O cr\u00e9dito privado tamb\u00e9m \u00e9 uma das apostas da Ibiuna Investimentos<\/strong>. Caio Santos, s\u00f3cio respons\u00e1vel por rela\u00e7\u00f5es com investidores, diz que a empresa ter\u00e1 um fundo de previd\u00eancia que replicar\u00e1 a estrat\u00e9gia da casa nesse segmento. O lan\u00e7amento est\u00e1 previsto para o in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n Na Brasilprev, o diretor financeiro Jorge Ricca afirma que um dos destaques do ano foi um fundo de cr\u00e9dito privado. Ele acredita que o segmento continuar\u00e1 sendo uma alternativa interessante para aloca\u00e7\u00e3o de recursos em 2022, mas n\u00e3o na magnitude deste ano.<\/p>\n Ricca pondera ainda que, nos pap\u00e9is privados, existe uma din\u00e2mica muito pr\u00f3pria de precifica\u00e7\u00e3o pelos agentes de mercado e um risco inerente, de capacidade de pagamento. Tal fator, diz ele, muitas vezes n\u00e3o \u00e9 percept\u00edvel pela varia\u00e7\u00e3o di\u00e1ria da cota do fundo \u2013 o que requer cautela.<\/p>\n Investimento no exterior est\u00e1 no radar<\/strong> \u00c9 uma liberdade que, na opini\u00e3o de especialistas, deve come\u00e7ar a render frutos mais consistentes daqui para frente.<\/p>\n \u201cCom a mudan\u00e7a na regulamenta\u00e7\u00e3o, n\u00f3s conseguimos nos \u00faltimos dois anos replicar em previd\u00eancia as estrat\u00e9gias de posi\u00e7\u00f5es no exterior de outros fundos da Ibiuna, o que foi um diferencial\u201d, afirma Santos.<\/p>\n Segundo ele, o portf\u00f3lio multimercado macro da gestora realizou poucas opera\u00e7\u00f5es com ativos brasileiros nos \u00faltimos anos, tendo lucrado com posi\u00e7\u00f5es em taxas de juros de pa\u00edses desenvolvidos.<\/p>\n Para os pr\u00f3ximos meses, os especialistas da ARX e da Ibiuna ressaltam o horizonte de aumento das taxas de juros nos Estados Unidos e em grandes economias da Europa, o que deve atrair capital para pap\u00e9is desses mercados.<\/p>\n \u201cInvestir no exterior \u00e9 um importante componente de diversifica\u00e7\u00e3o da carteira e pode ser uma boa estrat\u00e9gia em 2022, quando n\u00e3o se sabe exatamente o que vai acontecer no Brasil\u201d, diz Bokel, da ARX.<\/p>\n Ricca, da Brasilprev, tamb\u00e9m destaca a import\u00e2ncia da aloca\u00e7\u00e3o em ativos internacionais como uma estrat\u00e9gia de redu\u00e7\u00e3o do risco total do portf\u00f3lio. \u201cTrata-se de algo fundamental, n\u00e3o apenas sob a \u00f3tica do retorno, mas tamb\u00e9m como prote\u00e7\u00e3o\u201d, afirma. \u201cAl\u00e9m da diversifica\u00e7\u00e3o regional, de poder apostar em diferentes economias, existe a quest\u00e3o cambial, que pode amortecer as volatilidades de curto prazo\u201d.<\/p>\n Ele conta que, entre 2020 e 2021, a Brasilprev aumentou em tr\u00eas vezes as aplica\u00e7\u00f5es no exterior, que hoje ultrapassam R$ 6 bilh\u00f5es. \u201cTodos os produtos que temos lan\u00e7ado desde 2020 j\u00e1 v\u00eam com seu mandato permitindo a aloca\u00e7\u00e3o m\u00e1xima [em ativos estrangeiros]\u201d.<\/p>\n Cen\u00e1rio para a\u00e7\u00f5es depende de juros e corrida eleitoral<\/strong> Outras vari\u00e1veis importantes s\u00e3o a corrida eleitoral \u2013 que pode mexer com o humor dos investidores e acentuar a volatilidade da Bolsa \u2013 e o cen\u00e1rio internacional.<\/p>\n Diante disso, os especialistas refor\u00e7am import\u00e2ncia de ter uma carteira diversificada. \u201cExistem tantas vari\u00e1veis soltas no cen\u00e1rio que a convic\u00e7\u00e3o fica baixa. Dessa maneira, \u00e9 preciso tomar cuidado na composi\u00e7\u00e3o do portf\u00f3lio\u201d, diz Bokel, a ARX.<\/p>\n Na Tr\u00edgono Capital, a expectativa \u00e9 de que a Selic comece a cair daqui uns quatro meses, diz Werner Roger, gestor e s\u00f3cio cofundador da empresa. Com isso, ele acredita que o mercado de maneira geral, que hoje est\u00e1 direcionando mais recursos para a renda fixa, vai virar a m\u00e3o para a renda vari\u00e1vel e tende a se posicionar nos setores que hoje est\u00e3o sendo penalizadas pelos juros altos, como consumo e varejo.<\/p>\n Para o dia a dia da gestora, no entanto, ele v\u00ea poucas mudan\u00e7as no horizonte. \u201cN\u00f3s n\u00e3o fazemos apostas de mercado. Vamos continuar com as empresas que temos hoje\u201d, diz Roger. De acordo com ele, a Tr\u00edgono pretende manter o foco em a\u00e7\u00f5es de empresas conhecidas como small e micro caps (com menor valor de mercado), como Randon, Mahle Metal Leve, Tupy e Schulz, por exemplo.<\/p>\n O executivo afirma que a t\u00e1tica de defesa da gestora \u00e9 mesma desde 2015. \u201cNos ancoramos com uma estrat\u00e9gia de hedge [prote\u00e7\u00e3o] em empresas que t\u00eam receitas em d\u00f3lar\u201d, explica Roger. Segundo ele, o filtro abrange tr\u00eas poss\u00edveis caracter\u00edsticas: as companhias que exportam, as que t\u00eam pre\u00e7os dolarizados (commodities) e as que possuem unidades industriais no exterior.<\/p>\n Outro crit\u00e9rio, afirma, \u00e9 selecionar companhias com forte gera\u00e7\u00e3o de caixa e sem d\u00edvidas em moeda estrangeira. \u201cTais grupos acabam ficando blindados contra oscila\u00e7\u00f5es do c\u00e2mbio que possam afetar o lucro\u201d.<\/p>\n Ricca, da Brasilprev, comenta que a Bolsa brasileira j\u00e1 traz nos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es, atualmente, a expectativa de novos aumentos de juros no in\u00edcio de 2022. O que pode surpreender, afirma, \u00e9 a produtividade das empresas, que apresentaram resultados em linha ou acima das expectativas no terceiro trimestre, em grande maioria.<\/p>\n Ele espera ainda um cen\u00e1rio global bastante favor\u00e1vel em 2022, com grandes economias reagindo bem. \u201cClaro que haver\u00e1 alguns desafios, como o movimento de eleva\u00e7\u00e3o dos juros no exterior, que pode diminuir o \u00edmpeto de retorno do investidor para os ativos de maior risco\u201d.<\/p>\n Segundo o diretor, a Brasilprev tem incentivado seus clientes a diversificarem as aplica\u00e7\u00f5es por meio dos fundos multimercado, com o lan\u00e7amento de mais de 20 produtos do tipo entre 2020 e 2021. Com essa iniciativa, tais portf\u00f3lios representam hoje mais de 30% do volume total administrado pela institui\u00e7\u00e3o, ante 14% no fim do ano passado.<\/p>\n De olho no prazo e na tributa\u00e7\u00e3o<\/strong> Nesses produtos, \u00e9 poss\u00edvel optar por al\u00edquotas progressivas de Imposto de Renda (IR), que v\u00e3o aumentando de acordo com a valor do benef\u00edcio ou do valor que vier a ser resgatado (m\u00e1ximo de 27,5%); ou regressivas, que partem de 35% (acumula\u00e7\u00e3o ou resgate em at\u00e9 2 anos) e podem cair para o m\u00ednimo de 10% (acima de 10 anos).<\/p>\n No PGBL (Plano Gerador de Benef\u00edcio Livre), indicado para quem faz a declara\u00e7\u00e3o do IR no modelo completo, existe a possibilidade de deduzir at\u00e9 12% da renda bruta tribut\u00e1vel, dependendo das contribui\u00e7\u00f5es feitas ao longo do ano.<\/p>\n Outro aspecto importante dos produtos de previd\u00eancia \u00e9 aus\u00eancia do chamado come-cotas, cobran\u00e7a semestral de IR sobre os rendimentos de determinados fundos de investimento. \u201cNo longo prazo, essas caracter\u00edsticas acabam fazendo uma grande diferen\u00e7a\u201d, afirma Bokel, da ARX.<\/p>\n Fonte: https:\/\/www.infomoney.com.br\/onde-investir\/depois-de-ano-dificil-onde-estarao-as-melhores-oportunidades-da-previdencia-privada-em-2022\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Apesar da volatilidade esperada, gestores apostam em cr\u00e9dito privado e investimentos no exterior para obter melhor retorno no pr\u00f3ximo ano. 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\nPaulo Bokel, head de distribui\u00e7\u00e3o da ARX Investimentos, afirma que a capta\u00e7\u00e3o de recursos nos produtos de previd\u00eancia da institui\u00e7\u00e3o ficou concentrada nos fundos de renda fixa. \u201cO destaque neste ano foram os fundos de cr\u00e9dito privado atrelados ao CDI\u201d, destaca. \u201cE nosso foco continua sendo esse. N\u00e3o estamos muito animados com a Bolsa\u201d.<\/p>\n
\nCom uma mudan\u00e7a regulat\u00f3ria ocorrida no fim de 2019, os fundos de previd\u00eancia destinados ao varejo podem investir at\u00e9 20% do patrim\u00f4nio em ativos no exterior. No caso dos produtos voltados a investidores qualificados \u2013 que possuem aplica\u00e7\u00f5es financeiras a partir de R$ 1 milh\u00e3o \u2013 esse limite sobe para 40%.<\/p>\n
\nDe todos os segmentos de mercado, a renda vari\u00e1vel \u00e9 a que apresenta menos visibilidade para 2022. De maneira geral, o mercado aguarda novos aumentos da Selic no in\u00edcio do ano e uma poss\u00edvel revers\u00e3o do ciclo de alta dos juros, a depender do comportamento da economia e, sobretudo, da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\nOs especialistas ressaltam que o investidor de previd\u00eancia privada precisa ter claro um objetivo de longo prazo, e conduzir sua estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o de recursos considerando essa caracter\u00edstica \u2013 que orienta, inclusive, as tabelas de tributa\u00e7\u00e3o do setor. \u201cIndependentemente do produto, essa \u00e9 a ess\u00eancia da previd\u00eancia\u201d, diz Ricca.<\/p>\n